澳门太阳登录网站2007欢迎您!
澳门太阳登录网站2007 > 惠民政策 > 2012年我国粮食临储政策解读

2012年我国粮食临储政策解读

时间:2020-01-14

近日,2012年玉米临储政策揭开面纱,三农财经市场要闻报道相关政策解读,提出在今年玉米临储政策上,应注意价格提升的幅度、临储政策启动的时间和水分扣除的幅度三个细节。(详见11月16日,《玉米临储政策揭开面纱不容忽视的细节》。

收储中的问题

除了对收储量、价的关注,近年来收购中涌现的一些问题也值得我们深思。

品质难统一,品种难分开。在早籼稻的收购过程中,一些收购点在品质检验的过程中把关不严,造成水分、杂质相差比较大的货源混在一起,品质难统一,给后期处理造成困难。目前早籼稻的期货交割标准为水分在13.5%以内、杂质不超过1.5%。相对于现货情况来说,期货交割标准严格,杂质在1.5%以内要经过4—5个环节,每个环节需要增加十多元的成本。

除了品质上面的差异,我们在调研时还了解到,由于受进口大米的冲击,近年中晚稻与早籼稻的价差逐渐缩小,甚至一些地区中稻价格低于早稻,收购时存在中稻与早稻互混的现象。

部分地区盲目抢收,价格短期内上涨过快。今年早籼稻在收购期间出现了与往年不同的场景,表现为市场收购主体较多,包括中储粮系统、大粮商、小企业。他们之间竞争激烈,部分地区粮源盲目抢收严重,导致价格在短时间内上涨过快。今年湖南省早稻开秤后价格迅速拉升,部分地区高达1.4元/斤以上。高企的价格阻碍了企业收购,延缓收购了进度。

粮食仓储企业每年有轮出和补库的任务,虽然有一定的政策补贴,但高企的价格还是带来了较大的风险。为了完成补库任务,即使价格处于高位,企业也不得不继续收购,在增加经营风险的同时也支撑了收购价格。

“粮贩子”的参与,在一定程度上影响收购。“粮贩子”主要是追求差额利润,他们有时不按国家收购政策、也不按标准收粮。由于今年最低保护价提价较多,“粮贩子”普遍存在“赌一把后期收购价格上涨”的心理,因此收粮前期他们囤粮惜售,以致在抬高价格的同时也影响了收粮进度。同时,由于一些“粮贩子”同区域内的收购点关系较好,也会出现质量相对较差,甚至霉变的稻谷混入粮库的情况。

尽管存在诸多问题,但收储对早籼稻价格的连年攀升起到了较大的助推作用。

收储奠定底部豆一有望独涨

豆一在11月首个交易日放量增仓大涨,既有投机资金对非转基因大豆供不应求的炒作,也反映出贸易商及豆农对国家提高大豆收储价格的预期。然而,受卖出套保盘打压、短线做多资金撤离以及CBOT大豆期货价格下跌的拖累,豆一期货回吐涨幅。不过在12日豆粕、豆油期货价格全面跌停的时候,因大豆收储政策尘埃落定,豆一探底回升,后市下跌空间被封杀,未来有望走出相对独立的上涨行情。

收储政策奠定价格底部。受2008年大豆价格暴涨暴跌的影响,我国从当年年底开始实施临时收储政策,国标三等大豆收购价格为3700元/吨。首次收储计划对平稳豆价的作用发挥得较为缓慢,最终分四批完成,规模达到725万吨。2009年—2011年,中储粮继续在东北四省区实行临时收储政策,收购价格平稳上升,且不再限定收购数量,国储托市的效力逐渐增强。

2012年临时收储政策基本落实,大豆临时收储价格大幅提升至4600元/吨,水分要求在13.5%以内,数量不限制,截止时间是2013年4月30日。此外,为配合收储,临储大豆的抛储有可能于月底结束。综合考虑黑龙江产区运至大连交割库的运费、包装、仓储、入库等杂费以及资金成本,A1305合约的仓单成本大约在5000元/吨。不过,黑龙江产区的国产大豆现货价格早已在国庆节后涨至4600元/吨以上,因目前南方市场需求清淡,粮商收购积极性不高,现货价格高位稳定不变,但豆农惜售心理依然较强,国储收购价格未必能满足豆农的预期。

收储政策奠定了本年度国产大豆价格的底部,但未来豆一期货价格的上涨空间还要视需求、来年大豆种植面积等因素而定。

面积缩减下国产大豆供应趋紧。我国快速推进的城镇化建设不断占用着土地及人力资源,导致农作物之间对耕地的争夺日趋激烈,种植收益和便利程度的比较成为焦点问题。2012年东北产区秋收考察结果显示,种植水稻收益最高、玉米次之、大豆最低,在气候条件合适的传统大豆种植区域,农民纷纷改种水稻和玉米。

种植面积的连年下滑导致国产非转基因大豆的供应量递减,但需求却保持稳定。目前国产大豆在压榨和食用上的用量比例接近1:3。据中华粮网统计,2011年国内食品豆需求量约为1450万吨,其中传统大豆食品加工约650万吨(豆腐50%、豆制品40%、豆浆10%),直接食用大豆约450万吨,其他食品加工约350万吨。此外,有传言称,外资企业正在我国布局非转基因大豆蛋白粉的加工厂,以供出口。如果食用消费仍严格地全部使用非转基因国产大豆,而其种植面积继续缩减的话,国产大豆将很快出现供需缺口。

全球大豆库存维持回升趋势。因多个主产州从夏末的降雨中受益,11月供需报告将2012/2013年度美豆产量预估调高至29.71亿蒲式耳,单产上调至39.3蒲式耳/英亩。此外,南美大豆丰产仍是大概率事件,USDA维持巴西、阿根廷创纪录的大豆产量预估不变,全球大豆供应量继续增多,并带动出口量的增长。2012/2013年度全球大豆库存连续第二月上调,至6002万吨,高于上一年度的5600万吨。全球库存回升趋势不变,大豆远期价格压力沉重。

回顾2008年金融危机以来国内农产品价格的走势,可以发现,随着国家不断提高收储价格,玉米、小麦的期货价格早已超越2008年的高点。价格底部确定之后,如果未来国内经济增速如期地企稳回升,在需求配合下,豆一可能超越2008年的高点。不过,CBOT大豆弱势下跌导致内外价差扩大,不利于豆一长期维持高价。

正确认识市场调控政策

调控政策对食糖市场的影响毫无疑问是非常巨大的,有时甚至形成糖价拐点。目前我国食糖市场的调控政策主要有收储和拍卖,二者综合作用,通过调节供需关系,间接平抑糖价。

调控目的是调节社会供需关系。收储与拍卖应该被视为改善供需关系的一种手段,而不能理解成收储就为了托市、拍卖就为了打压价格。例如2009/2010榨季,在产量只有1074万吨的大环境下,产需缺口达到376万吨,因此才会有储备糖拍卖171万吨的情况出现。而且从2003年至今,除了2008/2009榨季(期初库存巨大,全榨季供大于求),其余年度均是供需出现缺口就拍卖、产需出现盈余就收储,政策实施的逻辑性和连续性非常明显。当然,我们也不能否认政策调控的目的含有调控价格的因素,但是不能就此以偏概全去否认调控的根本含义。价格波动过大对行业发展危害很大,无论是政策上还是行业本身,都希望价格能平稳增长。

调控是反向指标的观点很片面。市场流传的“越收价格越低”或者“越抛价格越高”的观点存在片面性。从基本面角度来看,当市场供大于求时,商品价格就会下跌;而供不应求则会引发价格上涨。国家一般会在供大于求时收储、在供不应求时拍卖,政策执行的方向与价格运行的方向有对应关系。因此,将收储或者拍卖与价格联系在一起形成的描述性观点其实是对政策的误读,任何一种商品价格的涨跌均与宏观环境和行业的供需形势密切相关,单纯的政策只能缓和价格波动的幅度,而不可能起到立竿见影改变价格运行方向的效果。此外,糖业政策与宏观环境政策的实施期一般趋同,如2009年我国4万亿救市政策与食糖收储政策同时发生,因此认为只有糖业政策对糖价起作用的观点也是不理性的。

科学认识调控对基本面的影响。将收储政策和拍卖政策放在一起来笼统衡量政策对糖价的影响也是不科学的。收储政策一般发生在行业供大于求的时期,这段时间糖价通常是下跌的,并接近或者低于行业成本线。为了有效吸收市场多余的供应量,政策上一般会推出数量较大的收储措施,而当政策上决定拍卖时,市场往往是供不应求的,此时单次政策拍卖的数量通常比单次收储的量少很多,因此它们对市场的影响也就不能用同一标准来衡量。另外,当政府收储以后,市场上流通的食糖量短期内快速下降,而底价收购策略又给市场更多的信心,因此其对糖价的影响往往是立竿见影的;而当政府决定拍卖时,市场的产需缺口一般很大,有时甚至需要通过大量的进口来弥补(2010/2011榨季),而我们大量进口食糖时,国际糖价又会出现不同程度的上涨,间接推高了国内价格,国际糖价与国内糖价的协同作用大大弱化了拍卖的效果。

从目前的情况来看,中国糖业协会预计2012/2013榨季我国食糖产量为1400万吨,由于消费量并不会在短时间内大幅度增加,只有收储才能有效解决产量过剩的问题。我们现在担心的事情是:一旦收储价格和收储数量确定下来,而新榨季食糖最终产量很可能比预期高,同时进口量和走私糖也存在超出预期的可能,那么调控很可能达不到稳定价格的效果。

由国储库容有限引发的担忧

受收储传闻刺激,本周三郑糖主力合约大涨2.81%,但周四动力明显不足。传闻称,国家拟于今年12月至明年1月收储360万吨食糖,收储价为6000—6200元/吨,其中地方收储60万吨,国家收储300万吨,轮库150万吨,净收储210万吨。国储收购的价、量暂且不论,单就国储库容本身的局限性,收储可能难以成为郑糖熊市的支撑。

库容有限,国家调控恐力不从心。按照储备库容的设计,预计最多可容纳500万吨食糖。以年度消费量1400万吨计算,总库容达到年度消费量的35%,远远超出国际公认的17%—18%的粮食安全警戒线。

据华商储备商品管理中心田耀元副总经理介绍,目前国储在库糖约350万吨,其中有5万吨尚未入库,原糖203万吨,成品糖152万吨。2011年9月国家最后一次抛储,库存约50万吨,加上2011年和2012年从古巴进口的80万吨原糖,以及2011/2012榨季收储的100万吨,共计230万吨。余下125万吨来自进口糖。而2011年和2012年连续两年国内外价差巨大,食糖进口接连创下历史纪录。换句话说,国储承受的不仅是国内增产的食糖,还在被迫消化国际食糖的增产部分。

按照500万吨的设计库容计算,目前国储的可操作余地仅有145万吨。相比国际食糖供过于求至少350万吨,国内产过于需至少150万吨(产量1350万吨,消费量1200万吨)的量来说,剩余的库容显得捉襟见肘。国储调控的决心大,但实际上可用的“弹药”并不多,尤其是在2013/2014榨季预计继续增产的形势下,如何平衡使用库存以达到最好的效果是个值得深思的问题。

国储收购价、量可能不及预期。从2012/2013榨季的生产形势看,在1350万吨的产量预期下,甘蔗收购价或将较2011/2012榨季有所下调:一方面,食糖产过于求,有控制甘蔗产量快速增长的需要;另一方面,甘蔗产量增加,小幅下调甘蔗收购价对蔗农总收入的影响有限。甘蔗收购价下调会直接导致食糖生产成本的下降,成本控制较好的糖厂可将生产成本降低到5000元/吨以下。我们预计国储收购价与食糖的生产成本持平。而国储收购量,受到可用库容的制约,最大为150万吨。总体上,我们判断,国储收购的价格和数量都将不及市场预期。

国储收购、轮库的时机微妙。国储调控的目的是稳定价格,尤其是在国储可操作空间受限的情况下,收购和轮库的时机选择就相当微妙。近期南方甘蔗糖陆续上市,2012/2013榨季开局报价6010元/吨,虽不及此前两个榨季开局的7200元/吨和7600元/吨,但总体上已经是近期较高的现货报价。预计短期内国家不会出台收储计划。不过我们也注意到,新糖上市后成交表现一般。没有量的支撑,不排除后续价格下调的可能。建议投资者密切关注下调的幅度,并比照主产区食糖生产成本,以此判断国储收购启动的时机。而对于轮库,鉴于年底前国内食糖价格依然偏弱,为避免增加市场的供应压力,轮库操作可能推迟到榨期结束,即2012年3、4月份,而不太可能像传闻中所言,12月—明年1月进行轮库。当然考虑到食糖保质期,确实存在轮库需求,但国家操作应慎之又慎。

综合来看,收储政策的传闻还会继续干扰市场,基本面和政策面将继续博弈。投资者操作中可逢高沽空,止盈设在5100元/吨,上破5400元/吨止损。

收储范围扩大棉价下跌有限

虽然郑棉成交持续低迷,但市场传闻不断,收储、抛储以及配额政策不断搅动着市场情绪。投资者之所以对各种消息如此关注,是因为目前政策对全球棉花市场的影响已经远远超越市场经济下供求对价格的自然调整作用。

本文不讨论政策的对错,而是从数据上看收储对期货市场的影响。根据USDA最新供需报告,2012/2013年度全球棉花产量为2544万吨,消费量为2315万吨,供应过剩229万吨,占全年产量的9%。巨量过剩的情况下,为什么国际棉花价格仍然能维持在68美分/磅的水平之上呢?这就得归功于我国的收储政策。截至11月14日,2012年度棉花临时收储累计成交253.16万吨,这意味着“今天”的过剩量已经转为储备库存,变成“明天”的供应。随着收储的继续进行,全球流通市场的供求关系将从“供过于求”戏剧性地变成“供应短缺”。当然,这种“供应短缺”的基础极其脆弱,一旦中储棉开始轮库,供求关系就会发生逆转。

先不考虑抛储,基于收储的逻辑有两个问题值得关注:一是收储的吸纳作用能持续多久;二是收储之后对期货现货市场会产生怎样的影响。

分析收储效果的持续时间,就必须比较撮合、期货和收储三个市场的价格。11月15日,撮合MA1301合约报收于18910元/吨,期货CF1301合约报收于19570元/吨,收储价在20400元/吨。从理性的经济人角度思考,收储自然是最优选择。因此,在收储相关政策没有收紧之前,可以预见企业仍然会把交储做为最重要的盈利手段,收储成交量将维持在较高水平。即使不考虑骨干企业大单的交储,按每天4万吨成交量计算,到11月底新棉的收储量就将突破300万吨。收储开始以来,内地成交比例一直偏低,这和山东、河北等地遭受灾害导致棉花质量较差有关。15日,中储棉公司发布公告称,在山东滨州、东营,河北沧州、衡水,天津静海五地区收储质量标准放宽到5级,交储企业必须是受灾地区的400型棉花企业,5级棉花较标准级差率为13%,即527级棉花价格为17544元/吨,自11月19日起实施。我们认为,扩大收储范围或将加速这五个地区及其周边社会库存消化。所以说,在当前的价差结构下,只要政策不发生较大变化,收储的吸纳效应还将维持较长时间。

不过,收储对供求关系的改善并没有体现在价格上,郑棉CF1301合约价格低于收储价近千元。由于期货基准交割品的等级与收储的等级接近,从前文的逻辑继续推论,很容易得出新棉几乎不可能被注册成期货仓单的结论,所以收储对期货价格的影响可能体现在仓单上。11月14日是CF1211合约的最后交易日,持仓上看最终或有2928手进入交割流程,这对应着183张仓单。回顾CF1211及CF1301合约价差,近三个月最高值为470元/吨,近一个月最高值为455元/吨,考虑到每个日历日4元/吨的贴水,买CF1211合约抛CF1301合约的套利没有操作的空间,这意味这些仓单流出的可能性较大。郑棉CF1301合约目前约有12万手持仓,即使该合约持仓下降到去年同期的3万手,全部交割仍需要1875张仓单,而目前交易所仅有733张,若CF1211合约交割后仓单继续流出,可供交割的仓单数量还将减少。在期货和收储如此巨大的价差情况下,新棉仍将向国储流动,那么CF1301合约逼仓的风险值得关注。

缴纳40%关税清关进口棉花已经成为当前不少企业采购的主要方式,但在陈棉逐步消化、新增供应量不足的状况下,未来某个时点国内市场高等级棉花仍有可能出现短缺。国储连续两年大幅收购之后,轮库也是无法回避的问题,市场对抛储常态化已经有了心理准备。我们认为,抛储对于当前市场来说应该算是一个不确定时间的外部冲击,其节奏将决定国内棉花价格的上行空间,而收储价格则会指明期价下方的支撑范围。

综上所述,收储政策以及市场价差可能会导致部分空头无货可交,被迫展期或者平仓,建议投资者在未来一段时间密切关注CF1301合约的持仓变化。另外,在抛储未落实之前,国内外棉花价格向下空间不大,不宜过分看空。

上一篇:我国农业植物新品种权申请突破1万件 下一篇:韩长赋要求深入学习贯彻党的十八大精神扎实推进农业农村经济发展取得新成就